文/永远好奇的石头

莫尼斯·帕伯莱（mohnish pabrai），他和伙伴以65万美元拍得与巴菲特共进午餐的机会。作为巴菲特的忠实信徒，帕伯莱对巴菲特的模仿是彻头彻尾的，被称为“最纯粹的模仿者”。

01 帕伯莱与格林访谈

1、和芒格相处很愉快

2009年老帕和芒格吃饭，吃饭时芒格从兜里拿出来一张纸，纸上是老帕的管理的组合，芒格指着西尔斯百货摇了摇头，第二天老帕就把西尔斯清仓了，西尔斯后来坑了很多人，费尔霍姆基金的老铁不信邪买了之后，亏得一塌糊涂。

他们吃饭时说着说着，芒格就说了几句脏话，老帕还没反应过来又来一句，“F”开头的单词会引发出现！

2、交易的趣事

60年代芒格和盖林（巴芒组合中消失的第三人）看上一个公司，该公司是做石油添加剂，加完之后可以堵住任何泄露的地方。

他们刚对这个公司感兴趣，该公司的老板就去世了，企业负债也很多，他们把这个公司买下来，但这个老板除了有一个老婆，还有一个情妇，老板把资产一部分资产给老婆，另一部分资产给情妇。

芒格和盖林找老婆谈不成，于是找情妇谈这个生意，这个情妇是一个金发护士，胸很大，她下班直接就过来了，穿着大约小三个码护士服。

芒格说：他以为他在和一个色情明星吃午饭。

3、投资比亚迪的钱是从中美能源来的

巴菲特和芒格在好市多上有分歧，芒格试图让伯克希尔买好市多，但是巴菲特说太贵了。

芒格给巴菲特打了三次电话，第一次说隔壁老王像爱迪生，巴菲特没搭理；第二次说是爱迪生和福特的合体，还是没搭理；第三次直接使出杀手锏，爱迪生、福特、盖茨的合体。

后来用中美能源的钱买了一部分比亚迪。

4、有一个能交流的人很重要

芒格几乎用命令的语气让老帕和李录每月吃一次饭。

有一次吃饭，李录给老帕介绍了爱茉莉太平洋（韩国一家化妆品公司，李录个人持有20多年），后来没弄懂，老帕放弃了，之后这家公司研究出来一个产品，股价涨了80倍，后来又介绍了茅台给老帕，老帕没拿多久就卖了。

5、李录是一个很棒的投资人

李录是第一个在哥伦比亚获得三个学位的人，一个MBA、一个法律学位、一个本科学位，为了完成学业在8个人睡在一间公寓里睡觉，李录当时用助学贷款炒股，毕业时已经赚了100万美元，详细情况可以看穷查理宝典李录做的序言。

6、理性是投资最重要的品质

好的投资人几乎是没有情绪的，霍华德马克思像机器人没有情感，比尔·米勒非常冷静，克里斯·戴维斯说好的投资人都有类似于阿斯伯格综合征！

7、芒格约会从不迟到。

8、信任会带来对数增长的优势。

彼得考夫曼说：如果骗子知道老实人能赚钱，那么肯定不会当骗子，因为诚实的人可以赚更多的钱。

9、少即是多，没必要维持巨大的亲密关系的网络。

02 帕伯莱谈腾讯

老帕说 jack ma 多次介绍过阿里的运营模式，但pony ma 从不深入谈自己的商业模式。腾讯的低调是为了避免官府注意，有些像亚马逊，是为了防止潜在竞争对手进入相关领域。

腾讯的优势如下：

1、腾讯的软件工程师大军，他们的素质极高，只用了二三十人的团队就开发出了微信。过去这些年软件业务给腾讯的年化回报率是65%。腾讯有个甜蜜烦恼，它的现金流太过充沛，其软件业务用不完这么多钱。

2、腾讯投资的年化回报率是35%。老帕认为科技巨头中只有两家公司擅长投资，一个亚马逊，一个腾讯。亚马逊投了很多非数字经济项目，投资回报比腾讯差。腾讯所有的钱都投在软件相关业务上，回报极佳。

相比之下，阿里在投资方面不够连贯，投资目标也不够数字化。阿里这点有些像微软、谷歌——现金流极佳，但偶尔才投资一下。腾讯很重视投资，不会留过多现金。

03 投资十戒

1、你不应该靠高额佣金赚钱（Thou shall not skim off the top [fees]）。

2、你不应该有投资团队（Thou shalt not have an investment team）。

3、你应该接受自己至少有三分之一的时间是错误的（Thou shalt accept that thou shalt be wrong at least one-third of the time）。

4、你应该寻找隐藏的市盈率为1的股票（Thou shalt look for hidden PE of 1 stocks）。

5、你绝不能使用Excel（Thou shalt never use Excel）。

6、你应该永远为自己准备好一根能爬出深井的绳子（ Thou shalt always have a rope to climb out of the deepest well）。

7、你应该像阿周那那样极度专注（Thou shalt be singularly focused like Arjuna）。

8、你绝不能做空一只股票（Thou shalt never short a stock）。

9、你不应该引入杠杆（Thou shalt not introduce leverage）。

10、你应该成为一名放下自尊的克隆者（Thou shalt be a shameless cloner）。

关于2，老帕认为，任何两个人一定会有意见分歧，因此你必须独立做出投资决策，不应该依赖投研团队。

关于7，阿周那是印度史诗《摩诃婆罗多》中的人物，厉害的弓箭手。年少时的阿周那和其他王子公主一起学习射箭。有一次，大师给他们准备了一个测试。大师将一条眼睛是用蓝宝石制成的木鱼绑在水池上方的树上，看谁能射中鱼眼。大师让每个学生摆好射箭的姿势，但只允许他们看着水面上鱼的倒影。

大师问他们，你们看到了什么。其他人说看到了天空、树和鱼。只有阿周那毫不犹豫地回答，我看到鱼的眼睛。大师很高兴，让他开弓射箭。果然，阿周那的箭矢刺穿了鱼眼。

04 金句分享

1、我这么做不是为了发财，而是为了赢得比赛，这跟巴菲特的动机是一样的，就是用结果证明我做得最好、我是最棒的，因为我按规则公平公正地参与了比赛，而且最终我赢了。

2、帕伯莱能成功完全是因为他借鉴了别人明智的想法。他说：“我是个十足的模仿者，一切都是模仿别人的……我没有任何原创的思想。”

3、帕伯莱曾读过管理大师汤姆·彼得斯（Tom Peters）写的一本书，书里有这样一则警示性故事：在一条街的两边各有一家自助加油站，一家通过高质量的服务（例如免费清洗挡风玻璃）生意兴隆，另一家只勉强维持经营。为什么会出现这样的结果？后一家加油站的客户肯定会转向前一家加油站。这样的错误让帕伯莱感到很惊讶，因为在他看来，只需要简单地效仿更出色的策略就可以了，没有比这更容易的事情了。

4、帕伯莱带着门徒般的虔诚之心，开始“按照巴菲特所说的方法进行投资”。考虑到巴菲特的年均收益率为31%，帕伯莱天真地认为自己获得26%的年均收益率应该不难。按照这个速度，他的100万美元本金将每3年翻一番，在30年内就可增加至10亿美元。

为提醒自己实现这一目标，他把车牌号定为了COMLB 26。即使结果稍差一些，他也会觉得不错，也就是说，如果他的年均收益率能达到16%，30年后他的100万美元会变成8585万美元，这就是复利的威力。

5、疯狂的行为不会得到奖赏，相反投资主要是等待难得的时机出现，即赚钱概率大大高于赔钱概率的时机。正如巴菲特所说：“你不需要每次都挥棒，你需要等待时机。问题是当你成为基金经理后，你的粉丝会不断大喊：‘挥棒击球！’”

6、巴菲特曾经给帕伯莱看过自己黑色小日记本里的空白页，他模仿巴菲特的做法，也让自己的日历上几乎空空如也，以便他把大部分时间花在读书和研究公司上。

7、对帕伯莱来说，投资成功的一大秘诀是避免“太难理解的”企业。鉴于俄罗斯和津巴布韦等国对股东权益的蔑视，他避免在这些国家投资。他避开了所有的初创企业和首次公开募股，因为他不太可能在靠销售炒作和被过高的预期主导的领域里找到便宜货。

他从来没有做空过一只股票，因为股票最大的跌幅是100%（当股价跌至零时），而涨幅是无限的（当股价暴涨时）。“为什么要以这样的赔率下注呢？”他问道。他也在很大程度上忽略了宏观经济的无限复杂性，而是把注意力集中于少数可能推动特定业务的关键微观因素上。简而言之，他依照简单的规则行事。

8、当大多数人发现一个可行的想法时，他们会半信半疑地尝试它。对此，帕伯莱无法掩饰自己对这些人的蔑视：“这些人听到这样的想法时会说，‘哦，是的，很有道理，那又怎样呢？我会试试它’。你知道，它不一定管用，可能会起点作用，可能一点用也没有！”

9、原则1：疯狂地效仿。原则2：与比自己优秀的人为伍。原则3：把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗。原则4：做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情。原则5：按自己内心的评判标准生活，不要在意其他人的看法，不要被外部条件所束缚。最后，我写了芒格说过的一句话，帕伯莱也经常引用它，即：“接受简单的想法并认真对待它。”这些原则中，最后一个可能最为重要。

（全文完）